本文摘要：伦敦黄金市场的定价机制是独一无二的，与其他黄金市场有所不同，它为市场交易者购入或售出黄金只获取单一的报价。伦敦黄金市场实施日定价制度，每日两次报价。由于其历史悠久的历史和交易规模，伦敦黄金市场的价格是全球黄金市场事实上的指导性金价，它直接影响到纽约、苏黎世、香港、东京等黄金市场的交易。 许多国家和地区的黄金市场价格皆以伦敦金价为标准，再行根据各自的供需情况而上下浮动。同时伦敦金价也是许多牵涉到黄金交易和约的基准价格。

伦敦黄金市场的定价机制是独一无二的，与其他黄金市场有所不同，它为市场交易者购入或售出黄金只获取单一的报价。伦敦黄金市场实施日定价制度，每日两次报价。由于其历史悠久的历史和交易规模，伦敦黄金市场的价格是全球黄金市场事实上的指导性金价，它直接影响到纽约、苏黎世、香港、东京等黄金市场的交易。

许多国家和地区的黄金市场价格皆以伦敦金价为标准，再行根据各自的供需情况而上下浮动。同时伦敦金价也是许多牵涉到黄金交易和约的基准价格。伦敦黄金市场的定价机制始自20世纪初，结尾几天的报价是用电话展开，后来改回在洛希尔银行（Rothschild）的一间办公室里举办。因此，这间看起来普通的办公室被人们称作黄金屋（Gold Room）。

1919年9月12日上午11点，伦敦黄金市场的五大黄金交易商的代表首次聚会在黄金屋，附上了伦敦黄金市场历史上的第一次官方金价。此后，在每天的上午10点半和下午3点，黄金屋分别展开两次定价，这种制度仍然沿袭到了今天。

▲黄金屋（Gold Room）伦敦黄金市场的这种古老、传统的定价机制别具一格，有一点我们花上点笔墨稍作讲解。如上所述，定价小组由五家黄金交易商构成，这些成员都是伦敦黄金市场协会的做市商会员。作为东道主，洛希尔银行仍然是定价小组的主席单位，主持人定价过程，直到2004年让坐落于加拿大的丰业银行。

▲加拿大丰业银行在定价之前，五名定价成员转入黄金屋。在一切打算工作准备就绪后，市场交易继续暂停。

定价过程就是一个交易均衡的过程。首先，由洛希尔银行的代表根据前一次定价后伦敦市场的收盘价，以及纽约黄金市场和香港黄金市场的交易价格，排定一个建议性开盘价。五个定价成员的代表（还包括主席），立刻将开盘价报给各自的交易室，各个定价成员的代表迅速就不会获得对系统信息并且报告给主席。

也就是说在这个建议价格下，各自的交易意向是卖还是买，意向数量是多少。如果大家实在建议开盘价较高，卖方数量就不会少于买方数量，这时主持人定价的主席就要减少建议交易价格，并让各个定价代表在新的建议价格下新的证实交易意向；反之，如果建议开盘价较低，买方数量则不会小于卖方数量，这时主席就要提升建议交易金价。如此重复数次，直到供需超过均衡，这时的交易价格就是所谓伦敦定价（London Fixing Price）。

在黄金屋中，每个定价代表的桌面上都摆放一面小小的英国米字旗，它是一个交易状态的标志。在每位代表与各自交易室展开交流时，米字旗一直竖着，在他获得清楚交易信息之后，就要把米字旗敲推倒。

在黄金定价过程中，只要还有一个代表的旗帜矗立在桌面上，就意味著交易还不会有新的变化，定价主席就无法作出任何定价更改。只有等到黄金屋内的五面小旗全部击打时，回应市场上早已没了新的买方和卖方，主席才不会宣告交易结果，并根据具体情况要求价格的乘载，或者宣告最后定价。定价过程的长短各不相同市场的供需情况，较短则数分钟，宽则几十分钟。在伦敦黄金市场的历史上，最久的一次定价再次发生在1990年3月23日，定价过程中经常出现了一个搅局的不速之客，来自中东的一家银行要重复使用挤兑45万盎司黄金（大约14吨）结果造成定价展开了2小时26分钟，金价也因此急遽暴跌20美元/盎司。

每位定价代表都是通过电话与自己的交易室展开联络，大大把近期的建议交易价传送到他们的客户，并取得客户的交易对系统。现在这些信息还通过互联网络呈现出在各自交易室，以及世界各地与定价代表有关系的电脑系统终端。

▲巴克莱银行2004年5月5日，洛希尔银行解散了定价小组，把席位让出它的英国同胞巴克莱银行，但稳坐85年之久的定价小组主席之位却由加拿大丰业银行取而代之。可是自此以后再行没有人需要长年公用主席的荣誉，伦敦黄金市场早已改弦更张，定价小组主席改回每年换人一次，由五个定价成员轮流坐庄。

定价过程也从黄金屋的五人会议形式改回专用电话会议的远程定价，古老传统的伦敦黄金定价方式知道早已作古于世，黄金屋则沦为一间可供后人参观回忆的陈列室。

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