本文摘要：一、宏观层面，金融政策有助于严格，经济趋稳向好，供给侧改革不利于铝价重返合理 1、纵观全球，有助于严格的货币政策即将持续到下半年，有助于通胀仍将是下半年商品期货操作者的主题，特别是在是美国和中国经济的恢复性快速增长，强化了基本面的承托，造就了国内外大宗商品的触底声浪，而且在原油价格持续下跌过程中，将造就大宗商品更进一步企稳走高。我们指出下半年美联储加息只要在两次之内与市场预期完全一致，则体现经济的向好，是利大于弊的。

一、宏观层面，金融政策有助于严格，经济趋稳向好，供给侧改革不利于铝价重返合理　　1、纵观全球，有助于严格的货币政策即将持续到下半年，有助于通胀仍将是下半年商品期货操作者的主题，特别是在是美国和中国经济的恢复性快速增长，强化了基本面的承托，造就了国内外大宗商品的触底声浪，而且在原油价格持续下跌过程中，将造就大宗商品更进一步企稳走高。我们指出下半年美联储加息只要在两次之内与市场预期完全一致，则体现经济的向好，是利大于弊的。　　2、国内投资机构重新认识权威人士讲话中对未来经济辨别L型走势的分析，现中国是三期变换的类似时期，在这个时期中国维持GDP5%以上的快速增长就是顺利的，其含金量在提升，所以L型走势将是中国经济企稳的展现出。

务实的货币政策和国家一系列大型基础设施项目的实行，不致确保构建GDP6%的快速增长目标。众多国际金融机构也争相转变预测，指出中国经济将会硬着陆。

　　二、现货紧绷局面将持续2-3个月，铝价展现出出色　　1、中国4月原铝产量为257万吨，同比下降1.2%，环比亦下降1.9%，为过去五个月里第四个月下降，1-4月原铝产量为994万吨，同比下降1.7%，同期长江铝现货均价总计下跌15.2%，意味著铝价下跌之际，铝企并未经常出现集中于复产现象。　　2、中国有色金属工业协会副会长文献军日前回应：今年累计到目前，中国铝生产能力重新启动状况受限；中国铝供应增长速度慢于市场需求增长速度。行业协会将协同主要骨干企业采行收储等大力有效地的措施，保证今年铝价保持在11780-12000这个区间。

　　3、累计4月底，全国电解铝运营生产能力为3156万吨/年，预计六月底前将追加生产能力68万吨/年，跃进速度较慢，不及预期。　　4、铝下游市场需求强大，特别是在是房地产投资的快速增长，预计在二季度仍有后延性的消费承托，对消耗期更加多集中于在房屋建筑后半段的铝材而言，底部承托更加强劲。

目前库存已降到57万吨以内，扣减期交所仓单，可流通的现货十分受限，不及全国电解铝一周的产量，而供应在未来2-3周很难经常出现大的变化。值得注意的是，更加多的原铝企业开始改向以铝液销售居多，整个中国铝锭的供应量和流通量都在持续增加，不致导致铝锭库存的持续增加。　　广东现货成交价12750-12850，对期货升水且持续正处于高位，指出近期现货价格展现出更加强势，市场看涨情绪浓烈，短期内更进一步下跌的意愿较强；　　三、对行情走势的辨别　　1、目前阶段，大宗商品的价格已更加多的各不相同基本面情况。

原油供应末端膨胀性刺激油价声浪或将造就金属跟涨，国内金属已分化；黑色不温不火，基本闻底；有色较强而铝基本面最差，声浪动力尤在。因此保持铝价强势的辨别。

　　2、整体来看，由于铝较好的基本面情况以及收储政策的影响，预计下半年铝价仍不会高位运营，价格范围不应在11800-12800。　　3、主要风险：必须注目下半年电解铝企业追加生产能力数量和投产时间，以及后期铝厂复产情况，这将诱导铝价的下行空间，影响铝价走势。

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